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KU游官网|哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片|天风证券：维持石药集团“买入”评级 看好公

发布时间：2025-12-26 12:22:29 丨 来源：九州酷游集团

　　天风证券发布研报称ღ★，维持石药集团（01093）“买入”评级KU游官网ღ★，预测公司2025-2027年营业收入分别为283.98ღ★、301.45ღ★、322.42亿元ღ★，归母净利润为55.21ღ★、59.40ღ★、64.57亿元ღ★。公司发布2025年中期业绩ღ★。公司实现收入132.73亿元ღ★，同比减少18.5%ღ★；实现净利润25.48亿元哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ★，同比减少15.6%ღ★。业绩下滑主要受集采全面执行ღ★，成药业务收入压力较大影响ღ★。

　　2025H1ღ★，成药业务收入102.48亿元（包含授权收入10.75亿元）ღ★，同比下滑24.4%ღ★。若扣除授权收入ღ★，产品销售收入同比下滑32.3%哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ★。其中神经系统ღ★、抗肿瘤ღ★、抗感染ღ★、心血管等均有比较大的下滑哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ★，分别下滑28.3%KU游官网ღ★、60.8%ღ★、28.2%ღ★、29.3%ღ★。2025-2027多款创新药陆续申报上市ღ★，成药收入有望进入新增长曲线年提交上市的药物包括ღ★：SYS6010（EGFRADC）ღ★、KN026（HER2双抗）ღ★、多西他赛（白蛋白结合型）ღ★、JSKN003（HER2

　　授权收入已成为公司有力的收入ღ★、利润来源ღ★。2025年7月SYH2086授权首付款1.2亿美元还未确认ღ★，有望持续贡献授权收入ღ★。2024年至今ღ★，公司已落地6项BDღ★，包括Lp（a）ღ★、MAT2Aღ★、ROR1

　　ADCღ★、伊立替康脂质体ღ★、AI药物发现平台ღ★、口服GLP-1ღ★，八大研发平台价值凸显ღ★；同时公司多款产品已进入关键临床阶段ღ★，潜在BD项目值得期待ღ★。

　　EGFRADCSYS6010早期数据得到中美药品监管认可ღ★，已拿到多项认证ღ★，期待后续注册临床进度ღ★。SYS6010已获得美国FDA授予的三项快速通道资格（FTD）ღ★，分别为覆盖EGFR突变阳性ღ★、EGFR高表达鳞状型以及不伴EGFR突变的非鳞状NSCLC患者ღ★。SYS6010已获得NMPA的BTDღ★，适应症为单药用于经EGFR-TKI和含铂化疗治疗失败的EGFR突变阳性晚期NSCLC患者ღ★。

　　公司与康宁杰瑞合作开发的HER2双抗KN026（安尼妥单抗注射液）的新药上市申请于2025年9月获中国国家药监局受理ღ★，适应症为联合化疗用于至少接受过一种系统性治疗（必须包含曲妥珠单抗联合化疗）失败的HER2阳性局部晚期哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ★、复发或转移性的胃/胃食管结合部腺癌ღ★。本次上市申请主要是基于一项关键II/III期临床试验（KC-WISE）KU游官网ღ★。III期临床研究的首次期中分析结果显示KU游官网ღ★，与目前的标准治疗相比ღ★，KN026联合化疗可显著提高临床疗效ღ★，延长无进展生存期和总生存期ღ★，且在安全性方面无新发安全性风险哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片KU游官网ღ★，心脏毒性发生率低ღ★，免疫原性低哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ★。

　　SABCSღ★：注射用西罗莫司（白蛋白结合型）-乳腺癌-I期更新ღ★；SYHX2011-晚期乳腺癌-III期哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ★。ku酷游登录界面ღ★。KU游官网登录入口ღ★，酷游ku官网登录页新式建材ღ★。